Top
Что такое DeFi? Простым языком рассказываем о децентрализованных финансах
Что такое DeFi_
Defi101
07.09.2021
Обновлено 12.03.2022
14:38

Бум DeFi стал одним из самых громких событий 2020 года, когда растущий рынок децентрализованных сервисов привлек внимание миллионов пользователей, многие из которых ранее не были знакомы с индустрией криптовалют. Из этой статьи вы узнаете, что такое децентрализованные финансы, какие у них особенности, как получать доход и с какими рисками сталкиваются холдеры.

Что такое DeFi

Децентрализованные финансы (DeFi) – это глобальная распределенная экосистема платформ и сервисов, предоставляющих финансовые услуги на блокчейнах. Как следует из названия, у DeFi нет централизованных регуляторов, которые контролируют работу всей системы и требуют доверия со стороны сообщества.

Экосистема DeFi построена вокруг автономных блокчейнов, функционирующих на смарт-контрактах. Наиболее популярен и востребован среди них Ethereum, но децентрализованные приложения доступны и в других сетях: Binance Smart Chain, Cosmos Network, Solana, Polygon и других.

В сделках между пользователями отсутствует централизованный посредник, поэтому они обменивают активы между собой напрямую (P2P), а смарт-контракт гарантирует исполнение сторонами обязательств. DeFi-платформы предоставляют несколько финансовых услуг:

Какую роль выполняет экосистема DeFi в криптопространстве

Принцип децентрализованности и равноправных отношений среди участников блокчейн-систем заложен в самой идеологии криптовалют и реализован в децентрализованных платежных системах, таких как Bitcoin, Ethereum, Binance Smart Chain и других. Аналогично им, DeFi предоставляет одноранговую инфраструктуру децентрализованных сервисов и инструментов, которые предоставляют финансовые услуги, известные в традиционном секторе, без посредников и необходимости доверия централизованным органам.

Давайте выделим критерии и сравним децентрализованные и традиционные финансовые сервисы, чтобы понять, почему активно растет спрос на продукты DeFi.

Критерий Централизованные финансы (CeFi) Децентрализованные финансы (DeFi)
Доступность По данным The World Bank, более 1,7 млрд людей среди взрослого населения во всем мире не имеют доступа к банковским услугам. Особенно, это актуально для стран со слаборазвитой и нестабильной экономикой. DeFi-платформы доступны всем вне зависимости от возраста, гражданства и географического положения. Нет никаких ограничений.
Доверие Банки могут блокировать счета клиентов и использовать их средства на свое усмотрение. Пользователи полностью владеют и контролируют свои кошельки. Никто не может воспользоваться средствами без согласия их держателя.
Доходность Банковские депозиты предлагают в среднем ставки от 4% до 5,3% в зависимости от срока вклада. А в США – всего 0,03% – 0,09%. Доходность yield farming может превышать 1000%, а по стабильным монетам (стейблкоинам) – 20%.
Доступ к продуктам Среди финансовых услуг доступны только депозиты и торговля. Частные инвесторы не имеют доступа к ликвидности, а для выдачи займов требуются юридические документы. Сообщество свободно может пользоваться децентрализованными продуктами, такими как криптозаймы, стейкинг и депозиты, фарминг и майнинг ликвидности.

Преимущества DeFi

Прозрачность

Платформы содержат открытый код, а любые транзакции можно отследить. Это позволяет проводить аудит платформ и разрабатывать решения, которые помогут отслеживать состояние инфраструктуру, например, когда инвесторы активно вносят и выводят средства.

Доступность

Децентрализованные сервисы не могут ограничить доступ кому-либо, поэтому его можно получить кому угодно из любой точки мира. С другой стороны, это повышает риски для самих пользователей, которые неопытны в использовании таких продуктов и неспособны оценивать риски.

Децентрализованное управление

Все операции на DeFi-платформах выполняют смарт-контракты, устраняя посредников в лице компаний или группы лиц, владеющих протоколом. Это делает платформы автономными, а участие человека не требуется для обеспечения работоспособности.

Гибкость

DeFi предоставляет широкий выбор продуктов и интерфейсов для работы с децентрализованными платформами. Пользователи свободно могут переключаться между разными интерфейсами, а разработчики могут создавать собственные приложения, используя API.

Где применяются продукты DeFi

Возможности блокчейна открывают практически любые направления для развития децентрализованных финансовых сервисов, некоторые из которых ранее были недоступны частным пользователям.

Децентрализованные биржи (DEX)

Децентрализованные торговые площадки позволяют пользователям торговать цифровыми активами, используя свой криптокошелек. Это удобнее и безопаснее, чем обмен на централизованных криптобиржах (CEX). Во-первых, пользователям бирж нужно проходиться верификацию личности (KYC), что представляет угрозу анонимности, и они вынуждены доверять компании, которая хранит их средства на своих счетах и кошельках. Во-вторых, пользователям не нужно уплачивать комиссию за пополнение и вывод средств.

Uniswap, основанный на блокчейне Ethereum, стал одним из первых и самых успешных децентрализованных проектов для торговли криптоактивами и майнинга ликвидности. На платформе также доступны криптозаймы, а в будущем, вероятно, появятся новые функции. Еще одна интересная платформа – dYdX, которая предоставляет трейдерам децентрализованную торговлю криптодеривативами с кредитным плечом. Другие DEX-биржи в экосистеме DeFi:

Лендинг

Смарт-контракты применимы к созданию децентрализованных платформ кредитования, на которых пользователи могут занимать криптовалюту друг у друга без участия посредников в лице банка и других финансовых организаций. Риски полностью контролируют смарт-контракты, которые вводят необходимость залогового обеспечения и управляют ликвидацией.

Одной из первых платформ для некастодиального лендинга стала MakerDAO, позволяющая выдавать кредиты в ETH и ряде ERC20-токенов. Вслед за Maker появились другие лендинговые платформы:

Стейблкоины

Децентрализованные протоколы обеспечивают поддержание стабильности курса и выступают в качестве эмитентов стейблкоинов – цифровых активов, курс которых привязан к базовой валюте, например, USD или EUR.

Tether (USDT) выпускает централизованная компания, которая хранит валюту на собственных счетах и может выпускать неограниченное количество стейблкоинов. Децентрализованные платформы, такие как Maker, используют иную модель: для генерации токенов DAI необходимо внести ETH в качестве залогового обеспечения. Другими словами, DAI – это обеспеченные стейблкоины подобно тому, как раньше валюты были обеспечены золотом.

Такой подход избавляет пользователей от процедуры KYC/AML и предотвращает замораживание счетов в кастодиальных сервисах. Пользователи Maker блокируют через смарт-контракт некоторое количество монет ETH или других ERC20-токенов, а взамен получают DAI. Единственный недостаток этого способа в том, что из-за волатильности может упасть стоимость залога, что представляет риски для инвесторов.

Еще один пример некастодиальной платформы для эмиссии стейблкоинов – Anchor Protocol, где холдеры bLUNA (токенизированный LUNA) могут внести свои токены и получить взамен токены UST.

Децентрализованное управление

Подавляющее большинство платформ основано на принципе Децентрализованной Автономной Организации (DAO), которые предоставляют сообществу право решать, какие изменения внести в протокол. Maker – это также пример одной из таких DeFi-платформ.

Кроме DAI, Maker предоставляет токены MKR, выступающие аналогом Газа в сети Ethereum и наделяющие холдеров правом участвовать в голосовании на платформе. Это позволяет сообществу определять функционал и логику работы Maker, чтобы улучшить инфраструктуру.

Синтетические и токенизированные активы

DeFi-протоколы позволяют токенизировать любые известные нам активы реального мира: акции, золото и серебро, нефть, земельные участки и иное имущество, интеллектуальное право и многое другое. Достаточно один раз перевести реальный товар в токен, чтобы впоследствии неограниченно им торговать.

Это решает множество проблем, связанных с хранением и перемещением активов. Например, при смене владельца предметы искусства нужно транспортировать покупателю после каждого аукциона. При токенизации в этом нет необходимости: можно свободно обменивать NFT-токен, пока владелец не решит его сжечь и получить реальный актив.

Так же как и традиционные, токенизированные акции решают проблему с депозитариями при регистрации и передаче прав владельцев акций. Это поможет компаниям и биржам сократить операционные издержки. Яркие представители платформ для выпуска синтетических и токенизированных активов – Synthetix, Nexus Mutual, UMA и dXDY.

Проведение ICO

Смарт-контракты используют для создания новых токенов и размещения их через первичное предложение токенов (Initial Coin Offering или ICO). Один из примеров краудсейлов, подобным IPO на фондовом рынке, служит Security Token Offering (STO), в рамках которых выпускают токены, обладающие свойствами ценных бумаг.

Владельцы токенов STO претендуют на часть прибыли, генерируемой децентрализованной платформой, а сами токены могут выступать долговым или инвестиционным инструментом и деривативом. Токены STO не требуют депозитариев для хранения активов и их можно делить на дробные доли, что повышает доступность торговли для мелких инвесторов.

Доходное фермерство (Yield Farming)

Доходным фермерством называют совокупность продуктов, позволяющих получать доход с помощью децентрализованных инструментов. Сюда входит криптокредитование, добавление монет и токенов в пулы ликвидности, фарминг и голосование, за что холдеры также получают награды.

Как правило, платформы награждают пользователей за предоставление ликвидности и другие способы получения доходности в нативных токенах. Например, Uniswap начисляет пользователям токены UNI, 1inch – 1INCH, PancakeSwap – CAKE, а Synthetix – SNX.

Популярные DeFi-платформы

Недостатки DeFi

Как и любая система, децентрализованные финансы имеют свои недостатки. DeFi – пока молодой, но перспективный сектор. По мере развития, функциональность платформ будет улучшаться, но риски полностью устранить вряд ли получится.

Сложность использования

Не все DeFi-продукты просты и понятны в использовании. Чаще всего, пользователям необходимо время, чтобы разобраться в том, как работают некоторые услуги: стейкинг, кредитование и майнинг ликвидности. Эти сервисы обладают сложной механикой. Например, у стейкинга есть период блокировки, а майнинг ликвидности требует дополнительных действий для добавления токенов в пул. Без руководства пользователи могут испытывать трудности при работе с DeFi.

Интероперабельность

Разные блокчейны не совместимы друг с другом. Например, вы не сможете перевести активы из сети Ethereum в Binance Smart Chain. Эту проблему частично решили путем токенизации активов. Например, в Binance Smart Chain вы можете заблокировать Bitcoin и получить взамен эквивалентное количество токенов BTCB, а в Ethereum – WBTC. Это позволяет холдерам биткоина получать доход от yield farming.

Impermanent loss

Этим термином обозначают убытки при майнинге ликвидности, которые несут пользователи из-за волатильности криптоактивов. До тех пор, пока монеты находятся в пуле, от этих убытков можно избавиться. Но, если пользователь вывел активы из пула, то убытки станут постоянными.

Риски взлома

Смарт-контракт теоретически можно взломать. Кроме того. разработчики DeFi-платформ могут умышленно оставить бэкдоры (уязвимые места в исходном коде), чтобы вывести средства из контракта. Даже аудит надежных компаний не может гарантировать стопроцентную безопасность пользователей.

Централизация потоков данных

Хотя платформы функционируют децентрализованно, данные о курсах криптовалют поставляют централизованные оракулы – специальные узлы, которые транслируют информацию из внешних источников в блокчейн на понятным ему языке. Оракулы могут действовать злонамеренно, из-за чего смарт-контракт может выполнить сделку некорректно, поскольку подчиняется конкретным правилам работы. Эту проблему стремятся решить с помощью децентрализованных оракулов, например, в проекте Chainlink.

Контроль разработчиков

Практически все DeFi-платформы имеют открытый исходный код, но разработка и модификация остаются в руках разработчиков проекта, которые полностью контролирую процесс. Не все платформы поддерживают такую модель, и современные платформы стремятся ориентироваться на децентрализованное управление (DAO).

Рыночные риски

Последний недостаток связан с волатильностью криптовалют. Рынок цикличен, и у него бывают периоды активного роста и спада (коррекции). Во время буллрана возникает хайп вокруг криптоиндустрии и TVL (общая сумма заблокированных активов или ликвидность) DeFi-платформ растет. Вместе с этим растет и доходность инвестиций. Но в период коррекции картина меняется, а пользователи несут убытки. Что и произошло в мае 2021 года, когда на крипторынке началась коррекция. Эта ситуация напоминает пузырь криптовалют в 2017 году: некоторые альткоины потеряли в цене более 90%, оставив своих инвесторов без шанса на реабилитацию.

Где отслеживать DeFi-протоколы

Для трекинга децентрализованных платформ и сервисов разработаны специальные мониторинговые службы

Заключение

DeFi – молодая. но стремительно развивающаяся сфера, модернизирующая цифровые финансовые услуги и делающая их более доступными для пользователей по всему миру.

Пока капитализация децентрализованных платформ сравнительно мала по сравнению с традиционными рынками, поэтому они сильнее подвержены манипуляциям со стороны крупных игроков (китов). Яркий пример – токен Yearn Finance (YFI), курс которого всего за месяц взлетел более чем на 30 000%.